最近國內精密冷拔鋼管價格的反彈給了市場很大的信心。7月中旬之前，國內精密冷拔鋼管市場經歷近三個月的下滑。7月19日，首波反彈行情出現，已持續至今。17日，國內鋼鐵業三大巨頭寶鋼、武鋼和鞍鋼同時提高9月份鋼價，而武鋼股份[4.82-1.03%]的報價中，最高每噸上漲了800元。從支撐因素分析，本輪價格反彈可能與幾個短期因素有關：一是前段時間精密冷拔鋼管價格的大幅下跌造成了部分鋼企停產整頓，供給相應減少；二是房地產市場受打壓和股市的低迷，讓部分游資轉而進入精密冷拔鋼管貿易領域，出于抄底的考慮抬高了價格。綜合來看，如果中國的宏觀政策不再加大收縮力度，譬如按計劃完成今年7.5萬億的信貸指標、保障房如期開工、外貿政策穩定等，在精密冷拔鋼管需求方面，不會出現大的波動。況且，安邦始終強調，下半年的宏觀經濟不會出現所謂的“二次探底”，精密冷拔鋼管需求會穩中有升。這樣一來，精密冷拔鋼管價格未來的走勢，就要看精密冷拔鋼管了。 問題在于，從較長時間考慮，這輪上漲行情背后代表的是怎樣的趨勢？是否表示鋼價已經觸底反彈？在我們看來，最可能的局面是，精密冷拔鋼管需求與上半年相比，會有一個恢復過程。 看中國鋼鐵市場，受政策影響的若干投資領域仍是重要因素。比如房地產，今年前7月，國內房地產投資增幅37.2%，較上半年繼續回落0.9個百分點。單月來看，7月份房地產開發規模首次出現環比下跌，跌幅達3成。但是從房地產實際開工量來看，正常年份的房地產開工量為每年500萬套左右，最多的時候可以達到900萬套，而今年僅保障性住房供應量就達500多萬套，因此，雖然房地產調控讓商品房開工數量下跌，但如果保障房建設計劃能夠按預期進行的話，相比前幾個月，房地產市場會有一個穩中小幅上升的精密冷拔鋼管需求量。 而汽車市場的情況則要悲觀一點。在去年高增長的刺激下，年初各大汽車廠商都持樂觀態度；但半年過去后，車市呈現出逐漸萎縮走勢，此前比亞迪下調今年增長預期就已經證明了這一點。同時，汽車庫存也達到了高點，接下來會有一個去庫存的階段，相應的，對于精密冷拔鋼管的需求也就難有大的增加。當然，以上的分析也是與“瘋狂”的上一年相比，而從更長的歷史區間來看，汽車市場需求仍處中高位。 另外一個利空因素則是出口退稅的下調。7月中旬開始，在結構調整的政策下，鋼鐵行業出口受到打擊。但從商務部近期的表態觀察，進一步下調出口退稅的幅度不會很大，我們的判斷是微調。如此，在出口方面，起碼未來的情況不會比現在更加糟糕到哪里去。 今年二季度以來，中國精密冷拔鋼管進口量已經連續3個月同比下降，其中4月份精密冷拔鋼管進口量比上年同期下降2.94%，5月份比上年同期下降2.92%，6月份更是比上年同期下降14.72%。與之相關聯的，是進口精密冷拔鋼管價格的不斷上漲，從1月份的89.89美元/噸上漲至7月份的141.38美元/噸，漲幅達57.3%。由此可以看出，價格的上漲造成了國內鋼企進口量的下降。雖然7月份精密冷拔鋼管進口實現了4個月來的首次增加，但也許帶來的卻是進口價格的再次上漲。截至10日，天津港含量62%的現貨精密冷拔鋼管價格已經竄升到144.50美元/噸。 另外，國際三大礦山目前傾向于采用現貨定價系統，這是中國鋼企最不愿看到的。因為這將增大精密冷拔鋼管的金融屬性，加大價格波動的空間。為穩定供應水平，鋼企必須付出一定成本來適當采用“套保”的方式，對于一向不熟悉金融衍生品的中國企業來說，風險將大大增加。雖然在巨大的壓力下，國內廠商加大了在國內找礦和“走出去”的步伐，但進口精密冷拔鋼管占總供應一半的局面難以改變，在可預見的時期內，進口精密冷拔鋼管價格仍然是左右市場的主要力量。